调研纪要：2026年前三季度，公司综合毛利率达32.9%，同比提升4.2个百分点，得益于“聚焦品质、深耕礼品”战略落地。通过产品清单管理、精准采购、集中招投标、智能化生产与精细化管理提升盈利能力。门店升级持续推进，20家焕新版门店集中开业，转型为礼赠场景体验中心，融合文化展示、健康体验与休闲消费（883434）。公司坚定看好鸣鸣很忙（HK1768）发展，持股解禁后将统筹决策。投资围绕主业协同展开，审慎推进。未来三年每年原则上现金分红一次，已累计分红约19亿元。四季度把握双十一、双十二及春节礼赠旺季，推动经营改善。
调研纪要：三类数据在具身智能训练体系中定位互补，各有优劣。真机采集数据真实性高但成本高昂，难以大规模积累；仿真数据可覆盖丰富场景但存在仿真—真机鸿沟；数采手套能高效产出多模态人类操作示范数据，成本可控，弥补真机数据短板。三者非替代关系，形成协同——依靠数采手套完成大规模示范数据采集，利用仿真扩展边缘与极端场景，再通过真机闭环验证迭代。G1至G4是柔性触觉传感的技术迭代路径，逐步从平面感知升级至三维力全柔性传感，最终形成面向大规模采集的终端产品。灵巧手触觉与数采手套技术同源，均需三维力感知与曲面柔性适配，但前者侧重本体闭环控制，后者更重视批次一致性、信号稳定性与标准化输出。公司提供三类产品配置：纯触觉手套用于补充已有动捕系统的触觉维度；触觉+IMU手套可独立完成手部姿态与触觉同步采集；完整多模态系统一站式输出时间对齐的视频、位姿、触觉数据，降低后期处理负担。客户选型结合现有硬件基础、部署环境与数据处理成本判断。为保障大规模采集中多只手套的数据一致性，公司依托卷对卷涂布工艺确保材料批次稳定，配备自研自动化标定设备生成每只手套专属标定文件，并支持现场一键归零校准。产品优势体现在三个方面：触觉层面数据准确、一致性强，支持压力与剪切力标定，具备稳定量产能力；位姿层面采用IMU独立测量，无需外部基站，空间不受限，整机轻量化利于规模化部署；系统层面方案完整且接口开放，支持CSV导出与TCP实时数据流输出，适配多种下游研发框架。
3）东微半导（688261） （上海景林资产管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：报告期内公司共实现营业收入12.33亿元，同比增长27.99%，归母净利润1.21亿元，同比增长149.62%；第三季度营收4.97亿元，同比增长42.88%。收入增长受益于数据中心、服务器电源、储能（885921）等市场需求旺盛，高压超级结、SGT、SiC产品出货上升，叠加慧能泰并表贡献。前三季度收入结构稳定，主源来自工业及通信电源、光伏逆变及储能（885921）、车载OBC、消费电子（881124）、充电桩（885461）等领域。SiC MOSFET已完成工业级验证并稳定交付，1400V及以上高压产品获订单。慧能泰并表后形成“功率器件+驱动芯片+控制芯片”方案能力，客户资源互补。公司深化与头部代工封测厂合作，拓展备选供应商保障产能。拟发行不超过14.36亿元可转债投向功率器件与控制芯片研发。Q3研发费用同比增长80.39%，主因新品研发、股权激励及慧能泰并表。
调研纪要：受到I算力相关领域需求带动，公司自2025年起新签订单爆发式增长，2025年全年新签订单59.60亿元，2026年1月1日至10月30日新签订单达171.74亿元。I算力相关订单占比超83%，数据处理领域订单占比超87%。高性能IGC平台采用定制芯片架构，集成GPGPU、NPU等单元，支持HBM、LPDDR6等存储方案，并在5nm/4nm工艺项目中部署。公司采用晶圆厂中立策略，保障产能供给。设计服务订单转化周期（883436）9-12个月，量产服务为6-18个月。截至2026年9月末在手订单185.69亿元，连续12季度高位。2026年第三季度营收13.17亿元，环比增长28.16%，创历史新高。
调研纪要：2026年前三季度，公司经营业绩实现较快增长，收入规模已超过2025年全年，半导体（881121）业务是核心增长驱动。公司实现营业收入12.57亿元，同比增长66.95%；第三季度营业收入4.53亿元，同比增长46.56%。半导体（881121）业务收入同比增长157%。前三季度研发投入2.71亿元，同比增长159.40%，占营收比重达21.58%。公司核心产线已满产，自建生产基地于2026年10月开工。存货较年初增长144.95%，与订单节奏匹配良好。公司推出自研SoC TE测试机，并稳步推进商业化。在手订单饱满，已披露两笔大额订单，含税金额分别超13亿和15亿元。董事长提议不低于5000万元股份购回。