近期，青岛上市企业陆续“剧透”上半年业绩表现。
据不完全统计，目前已有青岛双星（000599）、海程邦达（603836）、特锐德（300001）、青岛金王（002094）、城市传媒（600229）、澳柯玛（600336）、国新健康（000503）、荣丰控股（000668）、三柏硕（001300）、威奥股份（605001）、中化装备（600579）、融发核电（002366）、凯撒旅业（000796）、国恩股份（002768）、东方铁塔（002545）、鼎信通讯（603421）、利群股份（601366）、中鲁B等18家企业披露了2026年半年度业绩预告。
从这份名单来看，青岛上市企业的半年报呈现冰火两重天的特点。一边是国恩股份（002768）、东方铁塔（002545）预计实现净利润大幅增长，另一边则是鼎信通讯（603421）、三柏硕（001300）等企业预计出现不同程度亏损。
盈利的企业各有各的门道，而亏损企业的因素却高度趋同：原材料涨价、汇率波动、需求疲软。
先看盈利的企业，其中最亮眼的两家就是国恩股份（002768）和东方铁塔（002545）。
国恩股份（002768）是目前为止青岛上市企业的“盈利之王”，预计上半年归母净利润6亿元至7.5亿元，同比增长73.48%至116.85%。实现大幅增长，得益于企业持续搭建的纵向一体化产业链，目前国恩股份（002768）已经形成从单体、合成树脂（884212），到有机高分子改性及复合材料，再到下游制品的产业布局，收获了新能源汽车（885431）赛道和石化产业链的双重红利。
公司在财报中解释得很直白：“全产业链协同价值释放”“量价齐升”。说到底就是上游原料市场研判、供应链保障及内部业务协同共同释放成本优势，另外，公司的有机高分子改性材料业务通过优化产品结构、拓展高端客户实现量价齐升；复合材料业务则继续向新能源汽车（885431）领域渗透，超薄轻量化电池包技术取得进展，头部客户合作和新客户开发同步推进，市场需求旺盛。
东方铁塔（002545）是另一个业绩“赢家”，预计上半年归母净利润8.97亿元至10.17亿元，同比增长81.87%至106.19%。这家企业的双主业是钢结构铁塔和钾肥（884031）化工（850102），上半年氯化钾、溴化钠等产品市场价格同比提升，盈利能力显著增强。
换句话说，东方铁塔（002545）的业绩暴增是赶上了化工（850102）产品的涨价周期（883436），直接推动产品盈利能力增强。
此外，海程邦达（603836）的表现也非常抢眼，预计上半年归母净利润4600万元至5500万元，同比增长156.76%至207%。这家做国际物流的公司，去年上半年因为提前锁定仓位却碰上市场需求波动，出现亏损。但今年经过策略调整，空运业务盈利能力恢复，一季度改善、二季度实现稳步提升。
在青岛上市企业的盈利阵营中，特锐德（300001）的表现同样亮眼。公司预计上半年归母净利润在3.92亿元至4.58亿元之间，同比增长20%至40%。这个增速虽然不及国恩股份（002768）和东方铁塔（002545）那种翻番式的爆发，但放在当下的市场环境里，算得上是扎实的稳健增长。
特锐德（300001）的亮点在于新旧业务的衔接比较顺畅，传统电力设备有稳定的基本盘，充电网业务开始贡献增量，海外和AI算力等新方向又在打开天花板。当然，也要看到特锐德（300001）面临的竞争压力，充电桩（885461）行业本身门槛不算高，各路资本都在加入，特来电虽然是头部，但市场份额并不稳固。此外，海外拓展和AI算力等新方向在短期内的投入产出比还有待验证。
相比盈利企业“各有高招”，亏损企业的理由却出奇地一致——原材料涨价、汇率波动、需求不足。这三个关键词几乎出现在每一份亏损预告里。
其中，鼎信通讯（603421）的亏损规模最大，预计上半年归母净利润亏损1.8亿元至2.1亿元。这家做电力通信和消防业务的公司，遇到了双重打击：电力业务投标资质恢复后没能在国家电网和南方电网的第一批次招标中中标，上半年没有新业务增量；消防业务又受宏观政策调整影响，市场规模持续收缩。
这意味着，鼎信通讯（603421）当前面临的核心问题已经从“能否参与市场”转向“能否重新获得订单”。资质恢复解决了入场资格，但后续中标情况才决定业绩修复速度。
对于一家业务高度依赖电网招标的企业来说，招标周期（883436）和中标结果直接决定了收入的季节性分布，一旦错过一个批次，业绩修复就要等到下一轮。
而作为主营休闲运动健身器材出口的企业，三柏硕（001300）预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损达1600万元至2400万元，上年同期则为盈利826.74万元。扣除非经常性损益后，亏损幅度更大，预计在1900万元至2700万元之间，去年同期扣非净利润为盈利404.84万元。
今年上半年，由于海外市场需求持续疲软，三柏硕（001300）主要客户订单恢复不及预期。与此同时，越南生产基地产线仍处于产能爬坡阶段，产能尚未完全释放，规模效应暂未体现。
三柏硕（001300）的亏损，在出口制造企业中颇具代表，企业在海外需求没有如期恢复，新产能又尚未形成有效供给，收入和成本两端都面临压力，后续业绩能否改善，取决于海外市场需求的恢复节奏以及越南基地的产能释放进度。
而中化装备（600579）的处境，更多是行业周期（883436）性下行带来的连锁反应。上半年，中化装备（600579）预计亏损4888万元至7332万元，受宏观行业周期（883436）影响，石油化工（850102）行业资本开支放缓，下游客户项目投产不及预期，导致订单交付和收入确认延后，当期业绩被拉低，其业绩修复与下游行业的资本开支回暖密切相关。
此外，荣丰控股（000668）预计亏损2300万元至2800万元，融发核电（002366）预计亏损2100万元至2700万元。其中，荣丰控股（000668）主营业务在房地产（881153）开发与经营、跨境物流和电商直播上，这三个板块目前均处于行业调整期，房地产（881153）仍在底部徘徊；跨境物流受全球贸易波动影响；电商直播竞争激烈，公司业务结构较为分散，各板块协同效应有限，短期内缺乏明显的业绩支撑点。
融发核电（002366）则主要受主营业务短期行业政策变动影响，同时合并范围较去年同期有变化。核电（885571）装备制造属于高壁垒行业，政策变动的影响往往具有一定的持续性，后续需要关注政策环境的边际变化。
还有一部分亏损企业的问题在于，收入撑住了，甚至有所增长，但受制于原材料成本上涨、汇率波动等因素，导致利润空间被压缩。
在轨道交通装备制造领域，威奥股份（605001）预计亏损3246万元至4869万元，亏损的原因就涉及汇率变动、销售结构变化和汽车配件业务战略调整等多重因素。
轨道交通装备订单周期（883436）长、回款慢，汇率波动对利润的影响较为直接。此外，在业务结构调整过程中，旧业务收缩与新业务放量之间存在时间差，阶段性阵痛难以避免。
相较于需求不足，中鲁B面对的更多是生产节奏和成本端冲击，预计上半年归母净利润亏损3300万元至3900万元，较上年同期1333.7万元的亏损进一步扩大。
对此公司表示，部分海域远洋捕捞作业时间和产量同比大幅减少，同时燃油价格上涨推高远洋捕捞、冷藏运输等核心业务成本，进一步压缩利润空间。
远洋渔业具有作业周期（883436）长、投入规模大、燃油成本敏感等特点，捕捞时间、产量和油价的任何一端发生变化，都可能快速传导至利润表。中鲁B后续业绩修复，将取决于捕捞产量恢复和成本管控的实际成效。
国新健康（000503）的情况值得单独拿出来看，上半年归母净利润预计亏损1.03亿元，较去年同期亏损有所扩大，但营业收入预计为1.02亿元，超过去年同期的9553万元。公司表示，其业务具有前低后高的季节性特征，上半年继续推进医疗健康数据治理、人工智能（885728）赋能和“三医”协同应用体系建设。
对于国新健康（000503）这类仍处于投入和市场拓展阶段的数字医疗企业来说，收入保持增长，说明业务基本盘仍在扩张，后续关键在于项目交付能否加快、收入能否有效转化为利润。下半年的业绩兑现节奏，将是判断其盈利能力是否进入改善通道的重要观察窗口。
亏损企业面临的压力是实实在在的，但一些积极的变化也同步显现。海程邦达（603836）通过业务调整实现了利润反弹，国新健康（000503）的收入规模还在持续扩大。即便是暂时处于亏损状态的企业，也在围绕海外产能布局、业务结构优化和组织效率提升等进行针对性调整。
从目前已披露业绩预告的青岛辖区上市公司来看，头部企业的增长动能正在逐步增强，传统企业的转型步伐也比以往更加明确。
数据有高低，产业有起伏，但青岛上市公司在调整结构、寻找新增长点这件事上，方向已经越来越清晰。