公司动态
公司近况
近期，平安银行（000001）举办私行财富开放日活动，公司就零售业务整体发展趋势、财富管理/私人银行战略定位与业务趋势等进行深入分享。我们认为，作为拥有零售基因的平安银行（000001），在历经2-3年零售业务主动风险出清后，不良净生成率已处于下行通道，同时公司依靠综合金融优势、专业队伍优势、科技赋能优势以期充分把握居民存款搬家的资金趋势、提升财富业务的盈利贡献。我们看好公司今年利润增速有望稳定实现正增，基本面企稳改善带来估值修复空间。
评论
综合金融是平安私行的核心竞争力。根植于平安集团独一无二的综合金融生态，不同于同业单纯依赖产品销售的模式，平安银行（000001）能够深度联动集团内保险、证券、信托、医疗养老等多元业态，为高净值客户、财富客户提供“一站式”财富解决方案。例如，依托平安医疗健康（003032）生态圈，私行服务从资产配置延伸至高端养老、健康管理等增值服务，进一步强化了客户粘性。这一生态使得平安银行（000001）在网点与客户经理人力配置相对有限的背景下，实现了可观的财富中收贡献。1Q26公司财富管理手续费实现收入18.74亿元，同比大幅增长55.1%，占总营收的比例为5.1%。另外，从广义获客层面来看，1H26平安银行（000001）62%的新增财富客户、56%的新获客AUM由平安集团贡献。
从战略价值来看，私行财富业务对平安银行（000001）的意义远不止于中收贡献。在利率下行周期（883436），传统信贷业务利差不断收窄，而财富管理作为轻资本、弱周期（883436）业务，能够有效对冲息差压力，提升
ROE水平。同时，财富业务活动过程中能够低成本存款沉淀，也为全行负债成本管控提供支持。我们看好在存款搬家趋势下，大财富业务有望为公司ROE与利润增速表现提供有力支撑。
盈利预测与估值
维持盈利预测与估值不变。公司目前交易于0.5x/0.4x2026E/2027EP/B。维持目标价13.2元不变，对应0.5x/0.5x2026E/2027EP/B，较当前股价有13.7%的上行空间。维持跑赢行业评级。
风险
零售风险处置压力超预期，财富私行业务资源投入不足。
纯碱（884022）、小苏打同比价减量增，公司Q2业绩同比增长，维持“买入”评级
2026年H1公司实现营业收入60.31亿元，同比+1.94%，实现归母净利润8.34亿元，同比+12.27%；Q2单季度，公司实现营业收入33.13亿元，同比+8.70%，实现归母净利润4.14亿元，同比+2.54%，环比仅-1.51%。Q2随着公司天然碱新产能逐步释放，虽纯碱（884022）价格同、环比下跌，但公司仍实现业绩的同比增长，环比下滑幅度亦有限。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计实现归母净利分别为19.03、21.80、23.86亿元，对应EPS分别为0.51、0.59、0.64元，当前股价对应PE分别为11.9、10.4、9.5倍。随着公司阿拉善160万吨小苏打项目建成投产，公司一体化优势或更加明显，维持公司“买入”评级。
2026年Q2公司天然碱项目新产能逐步释放，纯碱（884022）价减量增，业绩同比增长
根据百川盈孚，纯碱（884022）方面，2026年Q2，河南重、轻碱均价分别为1,257、1,079元/吨，环比分别+0.93%、-4.12%，同比分别-11.55%、-13.80%；银根化工（850102）重、轻碱均价分别为879、943元/吨，环比分别-3.63%、-1.61%，同比分别-16.68%、-13.01%；内蒙小苏打价格为840元/吨，环比、同比分别-0.37%、-30.53%。2026年H1，公司阿拉善塔木素天然碱开发利用项目二期纯碱（884022）装置（280万吨/年）达到设计产能。此外，二期小苏打装置（40万吨/年）及碳回收综合利用项目（120万吨/年小苏打）投料试车并产出产品，小苏打产能逐步释放。2026Q2公司纯碱（884022）、小苏打同比价减量增，公司业绩同比增长，环比下跌幅度亦有限。
随着纯碱（884022）、小苏打新产能投产，公司成本优势或进一步发挥
2026H1，在纯碱（884022）、小苏打价格同比大幅下滑背景下，公司纯碱（884022）业务毛利率为32.41%，同比仅-3.28pcts；小苏打毛利率为38.01%，同比-2.90%pcts。2026年Q2，公司碳回收综合利用120万吨/年小苏打项目投料试车，在小苏打产品生产环节，公司充分回收天然碱加工过程中产生的二氧化碳，将其作为核心原料循环利用，实现物料梯次开发与碳元素闭环流转，有效达成减碳、固碳目标，推动生产过程低碳化，进一步降低了生产成本，优化公司一体化成本优势。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、项目建设不及预期、下游需求疲弱。
报告摘要：
公司概况：积极进取的多金属与新能源（850101）矿业新星
多金属矿山协同发展，立足优势不断拓宽能力边界。公司先后通过收购等方式，获得东升庙硫铁矿、大苏计钼矿、马尔康党坝锂矿、大王府金矿等优质资产，形成基本金属及材料（铅锌（884055）及钛白粉（884209））、能源金属（881267）（钼、锂）、工业金属（881168）（铜）及稀贵金属（881169）（金）四大业务协同发展的布局。旗下矿山钼资源权益保有量8.7万金属吨、氧化锂资源权益保有量53.8万吨、锌资源保有量121.0万金属吨、铅资源保有量32.4万金属吨、铜资源保有量16.9万金属吨、金资源保有量25.2金属吨、银资源保有量0.2万金属吨。
核心推荐逻辑：向下有安全边际，向上弹性充分
安全边际何在？——来自于钼矿业务可贡献稳定现金流，为业绩提供充足的安全垫。公司完成对国城实业60%股权的收购及钼矿并表后，当前钼矿业务每年可稳定实现10亿元+的利润，后续仍有望实现稳健增长，驱动力有三：①钼行业需求前景广阔；②剩余40%并表后利润将会有近乎翻倍空间；③当前公司尚在扩产，销量还有提升空间。
弹性何在？——1）一是来自于锂资源产能规模位列行业前茅，价格开启上行周期（883436），业绩有望快速提升。公司当前具备碳酸锂冶炼产能6万吨LCE，后续进一步扩产至20万吨LCE；金鑫矿业拥有年产3万吨LCE的锂矿采选产能，后续拟进一步扩至15万吨LCE以上，资源自给率目标100%；2）二是来自于金业务的期权。公司金矿资源储备丰厚，公司目前正在建设金矿扩产项目，打造第三成长曲线，远期达产后每年或可贡献2亿元+的利润。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润为21.33、30.43、48.53亿元。考虑到公司在锂价下行周期（883436）中安全边际充分、上行周期（883436）又可充分释放弹性，同时钼矿业务量价齐升，金矿有望贡献新的利润增长，成长性突出。给予“买入”评级。
风险提示：需求不及预期、项目进展不及预期、盈利预测不及预期
公司是全球制冷压缩机龙头，经营业绩企稳向好
公司是全球领先的智慧绿能系统解决方案服务商，为工业制冷、暖通空调（884113）、绿能装备、精密成型、数智工业等领域提供压缩机、换热器两大类产品。作为烟台市国资委控股的地方国企，公司已于2023年顺利完成国企改革（886021）三年行动，并从1998年起坚定执行国际化战略，其中收购的顿汉布什是全球知名的暖通空调（884113）制冷设备制造商。随着下游需求企稳，公司业绩有所改善，2025/2026Q1收入为70.5/16.2亿元，同比+6.3/+18.3%，归母净利润为5.6/1.2亿元，同比-10.1%/+25.1%。
液冷成为AIDC散热首选方案，柜外冷水机组将迎业绩兑现期
算力需求快速膨胀导致AIDC功耗密度不断攀升，液冷逐渐成为散热首要选择。全球云基础设施支出持续高增，含冷却系统在内的配套保障设施增长更快，我们预计包括冷却塔、冷水机、CRAH、管路系统在内的一次侧管市场空间将从2026年的66亿元美元增长至2030年的149亿美元。2025Q4开始，海外冷水机组龙头的AIDC领域订单增长较快且持续性较强。基于12-18个月交付期，我们判断2026Q4前后行业收入迎来快速增长。考虑到冰轮环境（000811）的柔性化制造优势，顿汉布什的AIDC业务或比海外友商更早进入业绩兑现期。
公司前瞻卡位冷水机组环节，盈利中枢有望进入上升通道
顿汉布什是北美AIDC冷却系统核心供应商之一，不仅在适配中大型AIDC的磁悬浮压缩机组领域具备领先的竞争力，同时顺应模块化交付趋势推出端到端热管理基础设施方案，进一步放大产品矩阵优势。顿汉布什在全球拥有多处生产基地，借助母公司冰轮环境（000811）的全球化战略加快产能扩张，其在全球市场的品牌、渠道及制造布局有望持续转化为冰轮环境（000811）的利润弹性。对应到财务报表端，随着高毛利的海外业务占比持续扩大，冰轮环境（000811）的整体盈利中枢有望结构性上移。
风险提示：下游需求波动；数据中心建设节奏不及预期；海外市场拓展放缓；市场竞争加剧。盈利预测不及预期的风险。
事件：公司公告2026年半年报，实现营收247.91亿元，同比增长21.35%；归母净利润47.81亿元，同比增长151.06%；扣非后归母净利润为47.85亿元，同比增长138.07%。
电解铝和煤炭（850105）业务比翼双飞，业绩表现符合预期，既有增长、更有质量。
1）电解铝：截至2026年6月30日，公司在手电解铝产能为170万吨/年（新疆煤电80万吨/年、云南神火90万吨/年），上半年铝产品满产满销；实现营收170.51亿元，同比增长20.28%；毛利率为45.33%，相比去年同期提升20.83个百分点。2）煤炭（850105）：截至2026年6月30日，公司控制的煤炭（850105）保有储量12.91亿吨，可采储量6.05亿吨，核定产能为855.00万吨/年，生产煤炭（850105）366.38万吨，销售364.48万吨，分别完成年度计划的52.72%、52.44%；实现营收31.30亿元，同比增长8.60%；毛利率为23.68%，相比去年同期提升11.85个百分点。3）总体来看：成长性方面，公司实现营收247.91亿元，同比增长21.35%；归母净利润47.81亿元，同比增长151.06%；扣非后归母净利润为47.85亿元，同比增长138.07%。报表质量方面，2026H1，公司销售毛利率为36.17%，同比提升16.23个百分点；销售净利率为24.52%，同比提升13.50个百分点；加权平均ROE为18.41%，同比提升9.85个百分点；经营性净现金流为72.00亿元，同比增长62.29%，公司业绩既有增长、更有质量。4）公司公告2026年限制性股票激励计划：向不超过468名员工，以13.83元/股的价格授予不超过1542.036万股股份，解锁条件为以25年为基数，26年归母净利润增长率不低于25%、26-27归母净利润平均值增长率不低于26%、26-28平均值增长率不低于34%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；加权ROE平均值不低于17.8%、现金分红比例不低于30%；解除限售比例分别为40%、30%、30%。
盈利预测：考虑公司煤铝业务齐飞，我们微调2026-2028公司EPS分别为4.03、4.14、4.25元，PE分别为6.5、6.3、6.1倍，维持“买入”评级。
风险提示：煤、铝的需求不达预期、供给端扰动；原材料价格大幅波动等。
投资建议：我们判断公司26H1业绩逐步筑底，下半年随着汇兑等因素影响下降，盈利有望企稳改善，2027年盈利持续修复。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.0/8.1/9.2亿元（原为6.8/7.8/8.8亿元），考虑到公司在国内辅料（884131）领域的龙头地位稳固，且份额有望持续提升，给予公司2027年高于行业平均水平的20倍PE，上调目标价至13.6元。
近10年收入CAGR约10%，19-25年利润CAGR加速至14%。伟星股份（002003）的投资价值不在于假设服装景气强复苏，而在于中高端服饰辅料（884131）龙头在头部品牌中持续提升供应商份额。公司2015-2025年收入由18.7亿元增至48.0亿元，十年CAGR为9.9%；2019-2025年归母净利润CAGR达14.4%，利润增长呈加速。辅料（884131）具有“低采购成本、高失效成本”属性，头部品牌对价格敏感度有限、对质量和交付稳定性要求较高，促使其供应商格局集中度高。
海外扩产巩固优势，供应商份额有望持续提升。我们预计2026-2030年公司收入保持10%复合增长，主要通过国际品牌份额提升驱动。我们预计越南工厂持续稳步爬坡，2026年有望盈亏平衡；孟加拉扩产强化南亚订单承接；小单快反在全球贸易摩擦和品牌补单谨慎环境下具备强竞争力。2015-2025年国际收入CAGR达16%，显著高于国内收入8%的增速；对比国际龙头YKK，2015-2025年伟星收入CAGR达10%，远超YKK的3%，伴随公司孟加拉、越南、国内新增产能逐步释放，有望形成更坚固竞争优势。
盈利质量稳健，现金回报突出。公司2025年ROIC约12%，处在投资周期（883436）低位；判断Capex占收入比重将由2025年的18%逐步回落，公司净利率、ROIC及自由现金流有望依次修复。若收入维持10%的增长预期，叠加越南工厂持续贡献利润增量，净利润率与ROIC均具备筑底向上的条件。此外，2025年FCFE/净利润达81%、分红率高达92%，为估值提供较强的下行保护。
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、汇率波动风险。
投资要点
段落提要：公司发布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营收141.7亿元（同比+17%），实现归母净利润19.8亿元（同比+102%），实现扣非后归母净利润19.7亿元（同比+118%）。其中2026Q2，公司实现营业收入74亿元（同比+27%，环比+9%），实现归母净利润13.1亿元（同比+174%，环比+97%），实现扣非后归母净利润12.4亿元（同比+179%，环比+70%）。
氨纶（884045）、己二酸景气度底部反转向上，公司氨纶（884045）量价齐升充分受益：2026H1，公司化学纤维（881264）、化工（850102）新材料及基础化工（850102）（己二酸为主）产品分别实现收入53.9、27.6、54.2亿元，同比分别+27.8%、-0.3%、+21.1%；毛利率分别为22.0%、24.4%、21.2%，同比分别+3.4pct、+3.6pct、+16.9pct。分板块来看：
1）氨纶（884045）：一方面，得益于供需关系改善，氨纶（884045）行业景气度底部反转。供给方面，2025年国内部分氨纶（884045）产能退出，2026年新增产能有限。需求方面，根据百川盈孚，2026H1，我国氨纶（884045）表观消费（883434）量61万吨（同比+16%），氨纶（884045）需求快速增长。价格方面，截至2026年7月底，我国40D氨纶（884045）均价28200元/吨，相较于年初上涨5200元/吨。另一方面，公司重庆氨纶（884045）基地2025年底部分产能投产贡献增量，截至2026H1，公司的氨纶（884045）产能全球第一，具备产业链一体化与成本优势。
2）己二酸：2026年初，在季节性备货叠加上游原料强支持的背景下，己二酸行业景气度回升。根据百川盈孚，我国己二酸价格在2026年3月最高达到11983元/吨，相较于年初上涨4900元/吨。后续随着原材料回落，叠加淡季背景，市场价格下滑。截至2026H1，公司是全球最大的己二酸生产企业，主导产品“华峰”牌己二酸为重庆名牌产品、工信部认定第四批单项冠军产品，产品销往全球30多个国家和地区，国内市场份额达到40%以上。在己二酸景气度改善的情况下，公司显著受益。
盈利预测与投资评级：考虑到公司的氨纶（884045）、己二酸两大主业景气度底部反转向上，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为38、48、51亿元（此前预测值为31、34、41亿元），同比增速分别为+107%、+25%、+6%，按2026年7月31日收盘价计算，对应PE分别为14.2、11.3、10.7倍。我们看好公司作为氨纶（884045）、己二酸行业龙头，将持续扩大氨纶（884045）规模优势，远期成长可期，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；氨纶（884045）行业需求偏弱风险；原材料价格波动风险。
事件：近期公司官网发布联化昂健（浙江）医药股份有限公司年产2吨RA339技改项目环境影响报告书，联化昂健拟投资24950万元，在现有厂区新建A23车间，新建年产2吨RA339生产线，并在已建A12车间进行溶剂回收，项目上马达产后，预计年产值8亿元，实现年利税1.6亿元。
点评：公司医药原料药（884143）项目环评落地，未来有望逐步兑现。根据公司环评公告披露，该项目为化学原料药（884143）的生产，为单独生产线，项目分两期建设主要生产装置：第一期建设1台合成仪及配套设施，预计年产0.667吨RA339；第二期建设2台合成仪及配套设施，预计年产1.333吨RA339。RA339为一种新型的降低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C）的药物，项目上马达产后，预计年产值8亿元，实现年利税1.6亿元，由此推算RA339单吨价格为4亿元，单吨实现利税0.8亿元，属于高附加值产品，价格高于普通小分子原料药（884143）。我们认为随着公司医药CDMO业务项目逐步落地实施，板块业绩有望逐步兑现。
植保及新能源（850101）材料业务逐步向好，为公司打开长期增长空间：植保业务方面，根据公司2026年5月25日投资者交流纪要披露，公司马来西亚基地计划投资2亿美金并分期建设，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划以生产植保CDMO产品为主，计划将于26年底完成第一期项目建设，并于27年根据客户订单情况按步投产。一期项目以灵活产能为主，通过多功能产线的产品切换支持业务需求。一期项目如期投入平稳运营后，公司计划将于2027年底启动二期项目建设。
新能源（850101）业务方面，根据公司2025年年报披露，公司双氟磺酰亚胺锂、氢氧化锂、高纯碳酸锂均达成万吨级产能，电解液完成十万吨级产能，并配套了添加剂项目。公司六氟磷酸锂产品在技术改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产品竞争力，计划在2026年完成客户导入及商业化交付。我们看好公司新能源（850101）产品的逐步放量，六氟磷酸锂技改完成后有望迎来销售，板块业务收入有望持续改善。我们看好公司植保及新能源（850101）材料业务逐步向好，有望打开未来成长空间。
投资建议：我们预计联化科技（002250）2026-2028年收入分别为79.42/99.67/119.23亿元，同比增长23.5%/25.5%/19.6%，归母净利润分别为6.40/8.39/11.26亿元，同比增长76.8%/31.1%/34.2%，对应EPS分别为0.69/0.91/1.22元。结合公司7月31日收盘价，对应PE分别为22/17/12倍。我们看好公司新能源（850101）材料业务有望逐步放量，小核酸等医药CDMO领域有望拓展，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；环保安全的风险；原材料价格波动的风险；研发风险；海外经营风险，项目不及预期风险
钻完井业务：进入中东、北美等全球高端油气市场，电驱替代柴驱趋势确立
公司是全球领先的油气田成套装备制造商,能够向客户提供压裂、固井、连续油管等全套钻完井装备,已成功进入北美、中东等全球高端油气市场。中东正成为全球油气资本开支和工程建设的核心引擎。在北美市场,页岩油气作业方持续推进电驱化改造。电驱凭借显著的燃料成本节省、更长的设备寿命与更低的全生命周期（883436）成本,渗透率持续提升，公司自主研发的高功率电驱及涡轮压裂成套装备,以单机功率高、快速部署、清洁高效的优势,在全球高端市场获得广泛应用与客户高度认可,并已实现规模化销售。作为设备供应商,公司凭借在两大高端市场的认证壁垒与装备卡位,逐步成为全球领先的油气田成套装备制造商和油气及工程服务商。
天然气（885430）业务:全产业链一体化,EPC订单高景气放量：
公司通过贯穿"气体开发—净化处理—液化储运—终端利用"全业务链条的技术布局,构建起天然气（885430）全产业链一体化解决方案能力,依托"工艺设计+装备制造+工程实施"的产业协同模式,可为客户提供涵盖项目全生命周期（883436）的价值服务,其压缩机组广泛应用于天然气（885430）外输增压、处理加工、LNG液化及煤层气集输等领域。公司持续切入海湾、北非、东南亚国家石油公司的合格供应商体系,在中东区域接连获得ADNOC井场数字化改造、巴林BAPCO天然气（885430）增压站、伊拉克曼苏里亚气田开发三大重点项目,并在北非获阿尔及利亚RN油田增压站授标函,在东南亚获马石油、文莱等国油企业订单,客户质地优异、订单规模突出。展望2026年,受益于沙特、阿联酋、卡塔尔等海湾产油国天然气（885430）产能扩张与基础设施建设的中长期高景气,叠加在手EPC大单陆续进入交付确认期,公司天然气（885430）设备及工程业务有望延续较高增长。
电力业务:合作全球头部燃气轮机企业,数据中心供电订单加速兑现：
数据中心投资已超石油投资,AI算力的高耗能特性叠加北美电网基础设施老化、跨州输电建设缓慢,使气电成为数据中心供电的中短期最佳解决方案。在全球燃机主机厂产能被锁定至2028年、交付期普遍延长至36-48个月的供不应求格局下,公司深度合作西门子能源（850101）、贝克休斯、川崎重工、FTAI等全球头部燃机企业,以"机头外采+快速集成交付"卡位供给瓶颈。2025年11月以来,公司已陆续获得多笔北美云服务客户的燃气轮机发电机组供应订单,累计金额约26亿美元,计划2027年大批量交付。同时,公司正从发电机组向储能（885921）、固态变压器（SST）、液冷CDU等一体化AIDC解决方案延伸,依托北美市场经验与E+P一体化能力构建核心壁垒,发电业务进入高速发展期。
风险提示：原油天然气（885430）价格波动加剧的风险、市场竞争加剧及收款的风险、低碳能源（850101）转型对行业发展的风险、国际化经营风险、汇率风险、盈利预测及假设不及预期的风险。
事件：
7月23日，益生股份（002458）发布2026年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入16.97亿元，同比增长28.44%；实现归母净利润3.08亿元，同比增长4897.29%。其中Q2营业收入环比、同比分别增长16.49%、30.77%，归母净利润环比、同比分别增长97.90%、957.46%。
白羽鸡苗价格回暖，26Q2盈利超预期：
公司26Q2盈利环比同比增幅超预期，我们判断主要系白羽鸡祖代引种受限带动的鸡苗尤其是商品代鸡苗价格上涨所驱动。据公司销售月报数据，26Q2鸡苗销售均价（含父母代）环比、同比分别增加12.19%、51.35%，公司毛利率提升至32.14%，环比、同比分别增加8.86、18.67个百分点。根据畜牧业协会数据，2026年Q2，父母代和商品代鸡苗销售均价分别为51.4元/套、3.1元/只，环比分别增长5.26%、14.95%，同比分别增长17.88%、41.58%。
引种再次中断，预计白羽鸡业务将持续“量价齐升”：
2024年12月至2025年3月、2025年11-12月，因美国、新西兰、法国相继爆发禽流感（885508），我国祖代白羽肉种鸡引种中断，祖代引种短缺通常7个月后传导至父母代环节，14个月后传导至商品代环节，公司26年Q2父母代、商品代鸡苗销售价格均同比显著上涨。受法国禽流感（885508）的影响，2026年1-5月引种再次中断，此次中断将影响2026年下半年我国父母代种鸡的供给，预计优质的父母代鸡苗供给将进一步收紧，价格有望进一步上涨；餐饮消费（883434）端的复苏及鸡肉出口市场的拓展，或带动白羽鸡苗的需求端有所回暖；我们预计未来1-2年白羽鸡苗价格或有望逐步走高。公司的鸡苗养殖成本相对固定，预计2026年下半年，公司父母代、商品代白羽鸡业务将持续“量价齐升”趋势，有助增厚公司利润。
产能快速释放,种猪业务成为新的业绩增长点：
产能方面，公司的种猪产量从2023年10月份开始逐步放量，2024/2025年销售种猪分别约3万头/10万头，依托“双阴”种猪（猪瘟、蓝耳阴性）的高品质优势，益生种猪已跻身全国第一梯队。公司种猪业务进入产能释放期，已成为新的业绩增长方向，2026年上半年销售种猪7.36万头，同比增幅超90%。公司预计2026年实现种猪销量15万头，种猪产能持续放量。
种源引进优势持续，或将持续受益鸡价上行：
公司2025年祖代肉种鸡引种量占全国引种量的比例超过42%，行业优势显著，未来将持续拓展引种渠道，积极应对海外禽流感（885508）引发的种源紧张挑战。根据公司投资者关系活动记录，公司规划在未来4年内将父母代存栏规模提升至1000万套，商品代鸡苗产能增至10亿只。同时公司预计今年能获得蛋鸡新品系证书，蛋鸡生产性能优异，或将开拓国内外蛋鸡市场。考虑到公司在白羽肉鸡祖代种源引进、商品代白羽鸡养殖规模等方面的核心竞争力，我们预计公司在鸡价上行中将持续增厚业绩。
风险提示：原材料价格波动风险；禽类疫病爆发风险；鸡肉消费（883434）不及预期风险。